報(bào)告摘要：三元鋰電池步入爆發(fā)期。三元鋰電池受益于應(yīng)用占比提升及新能源乘用車及專用車的放量而需求爆發(fā)，我們測算2016年三元鋰電池的實(shí)際需求量為11.9GWh，預(yù)計(jì)至2020年需求量將超過51.3Gwh，需求增速達(dá)44.3%。當(dāng)前《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》（第四批）提高汽車用動(dòng)力電池準(zhǔn)入門檻，三元鋰電池的有效供給收緊，產(chǎn)能釋放預(yù)計(jì)到2017年密集釋放，率先實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能釋放的遠(yuǎn)東福斯特等大型主流國產(chǎn)電池企業(yè)將有望搶得市場先機(jī)。

　　公司產(chǎn)能優(yōu)勢明顯，持續(xù)拓展主流車企市場。遠(yuǎn)東福斯特公司動(dòng)力鋰電池產(chǎn)能釋放快速，預(yù)計(jì)年底產(chǎn)能預(yù)計(jì)可達(dá)80萬支/日，2017年預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到110萬支/日。以單條產(chǎn)能為0.6~0.84GWh測算，我們預(yù)計(jì)2016~2017年遠(yuǎn)東福斯特三元?jiǎng)恿﹄姵刎暙I(xiàn)收入預(yù)計(jì)將達(dá)到17.9億元、31.8億元，同比增長達(dá)4.9倍和77.7%。

　　公司產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)入業(yè)績收獲期，高增長有望舊貌換新顏。公司智慧能源產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，能源互聯(lián)平臺(tái)搭建完善，下屬的能源控制系統(tǒng)、動(dòng)力鋰電池、智能系統(tǒng)、電線電纜、電子商務(wù)“買賣寶”等公司協(xié)同效應(yīng)明顯，盈利能力及資產(chǎn)質(zhì)量全面提升，宜能電力今年預(yù)計(jì)有望扭虧，收購的艾能電力與水木源華公司資產(chǎn)質(zhì)量較高，運(yùn)營良好預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾的概率較大。

　　公司盈利預(yù)測及投資評級(jí)。2016年將是公司業(yè)績昂揚(yáng)向上的起點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)公司2016~2018年的收入為141億元、156.8億元和165.6億元，歸母凈利潤分別為7.5億元、9.1億元和10.9億元，預(yù)計(jì)每股收益分別為0.36元、0.44元和0.53元，對應(yīng)的PE分別為28X、23X和19X，給予強(qiáng)烈推薦的評級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為14元